申万宏源

①在“新国九条”及证监会政策支持下，未来是否会有更多同属同一实控人的券商启动整合？
②机构如何看待券商股的后续表现？

①申万宏源实现营收247.35亿元，同比增长15.04%，净利润62.51亿元，同比增长14.16%；
②各业务条线来看，投资收益同比增长47.02%增幅最大，经纪业务净收入同比增长18.61%；
③投行业务同比下滑32.64%，资管业务同比下滑18.36%。

①2025年一季度申万宏源与银河证券以近四成份额稳居沪市ETF持有规模双寡头，华泰证券成交额持续领跑；
②中信证券3月沪市ETF成交额逆袭至第二，华宝证券稳居前五，因合并的海通证券退出做市业务。

中长期资金入市面临四大堵点：制度约束、市场吸引力不足、机构考核短期化、储蓄转化不畅。

十大券商最新策略观点精要+看好板块汇总梳理。

地方债新政扩展资金使用范围，优化审批机制，强化风险管控。

①申万宏源傅静涛核心观点认为，此轮行情为牛市“起手式”，已具备增量资金持续流入A股这一条件，2026年为真大级别上涨行情的起点；
②国内外政策共同影响下的盈利预测方面，A股盈利能力向上拐点，可能推后至2026年；
③主动管理永远有生命力，2025年可能是主动管理否极泰来的年份。

①近期理财自建估值模型在试点阶段即被监管要求整改，对银行二永债的估值扰动或主要在短期情绪的影响。
②二永债既可以作为拉久期的选择，也可以在市场走势不明朗时作为折中的选择。

①董事长刘健称，2025年全球金融市场将迎来新一轮变革，全球金融市场波动可能进一步加剧；
②首席经济学家赵伟认为，2025年是五年规划承前启后之年，全年节奏或呈弱“N型”走势；
③在策略首席分析师傅静涛看来，此轮为牛市“起手式”的两波行情，第二波行情最晚2025年下半年启动。

①赵伟表示，9月底政策转向的意义重大，政策应时而变、针对性调整优化；
②从节奏来看，全年呈现“N型”或“倒V型”的概率较大，单季增速相对起伏可能不大。

①刘健认为，从长期来看，我国经济长期向好的支撑条件和基本趋势没有变；
②低利率下全球资产配置体系再调整为资本市场增添新活力。

①申万宏源证券部分分公司副职岗位公开招聘，涉及十个分公司副职；
②市场化选聘，颇有加大布局意味；
③“申财有道”APP正式上线，标志着申万宏源证券财富管理体系建设和布局迈入了新的台阶。

申万宏源发布研报称，美国CPI通胀中仍存在较多不确定性风险，如房租通胀、油价等因素，或使未来市场对于美联储降息预期更多呈现拉锯状态，加剧10Y美债利率波动，如果下月公布的美国非农、

申万宏源发布研究报告称，3月12日美国劳工局公布的2月美国CPI同比3.2%（季调，下同），环比0.4%，略超市场预期强劲。值得注意的是，数据公布之后，10Y美债利率、美元指数随之

申万宏源（06806）发布公告，该公司面向专业投资者公开发行面值总额不超过人民币124亿元公司债券（以下简称“本次债券”）于2022年8月15日经中国证券监督管理委员会注册（证监许